Золотий стандарт точно не призвів до золотої ери. Athitat Shinagowin / EyeEm через Getty Images 

Фраза "золотий стандарт" означає, кажучи загальною мовою, найкращий доступний орієнтир - як у подвійні сліпі рандомізовані дослідження є золотим стандартом для визначення ефективності вакцини.

Його значення, ймовірно, походить з мого економічного світу і стосується того, що було колись центральне місце міжнародної валютної системи, коли вартість більшості основних валют, включаючи долар США, базувалася на ціні на золото.

Деякі економісти та інші, У тому числі Президент Дональд Трамп і його Кандидат у члени Ради керуючих Федеральним резервом Джуді Шелтон, віддають перевагу поверненню до золотого стандарту, оскільки це нав'яже нові правила та "дисципліну" щодо центрального банку вони вважають їх надто потужними і чиї дії вони вважають помилковими.

Це є однією з кількох причин, щодо якої номінація Шелтона є суперечливою в Сенаті, який проголосував проти підтвердження її 17 листопада - хоча її прихильники республіканців можуть мати можливість спробувати ще раз.

Як економіст, фокус якого - політика валютного курсу, Я витратив багато часу дослідження грошово-кредитної та валютної політики. Огляд на золотий стандарт і те, чому світ перестав його використовувати, показує, що його краще залишити як пережиток історії.

Стабільність - у добрі часи

Золотий стандарт - це система обмінного курсу, при якій валюта кожної країни оцінюється як фіксована кількість золота.

В кінці 19 - на початку 20 століття одна унція золота коштував у США 20.67 доларів та ?4.24 у Великобританії. Це означало, що хтось міг конвертувати один британський фунт у 4.86 ​​доларів і навпаки.

Країни на золотому стандарті - які входили всі великі промислові країни під час розквіту системи з 1871 по 1914 рік - мав фіксовану ціну за унцію золота і, таким чином, фіксований курс обміну з іншими, хто користувався системою. Вони зберігали однаковий золотий кілок протягом усього періоду.

Золотий стандарт стабілізував курси валют і, тим самим, сприяв торгівлі та інвестиціям, сприяючи тому, що називали перший вік глобалізації. Система зазнала краху в 1914 р. На початку Першої світової війни, коли більшість країн припинили її використання. Згодом деякі країни, такі як Великобританія та США, продовжували покладатися на золото як на центральну частину своєї монетарної політики, але довготривала геополітична напруженість та великі витрати на війну зробили її набагато менш стабільною, демонструючи її серйозні вади в часи кризи.

Настання Великої депресії остаточно змусило США та інші країни, які все ще прив'язували свої валюти до золота, повністю відмовитися від системи. Економіст Баррі Айхенгрін знайшов що зусилля щодо підтримання золотого стандарту на початку Великої депресії призвели до погіршення спаду, оскільки вони обмежили можливості центральних банків, таких як ФРС, реагувати на погіршення економічних умов. Наприклад, хоча сьогодні центральні банки зазвичай знижують процентні ставки, щоб стимулювати економіку, що коливається, золотий стандарт вимагав від них зосереджуватися виключно на збереженні своєї валюти, прив’язаної до золота.

Кінець золота

Після Другої світової війни провідні західні держави прийняли нову міжнародну валютну систему, яка зробила долар США резервною світовою валютою.

Усі валюти коливалися по відношенню до долара, який конвертувався в золото за курсом 35 доларів за унцію. Різноманітний економічний, політичний та глобальний тиск у 1960-1970-х роках змусив президента Річарда Ніксона відмовитися від золотого стандарту раз і назавжди по 1971.

З тих пір основні валюти, такі як долар США, вільно торгуються на глобальних біржах, і їх відносна вартість визначається ринковими силами. Долар у вашій кишені є не підкріплений нічим більше ніж ваша віра, що ви зможете придбати з нею хот-дог.

Джуді Шелтон все ще має шанс отримати підтвердження. Підтримка Шелтон золотого стандарту - лише одна з причин, чому її номінація зіткнулася з проблемами. AP Photo / J. Скотт Applewhite

Повернення до «золотих» років?

Аргументи щодо повернення до золотого стандарту з’являються періодично, як правило, приблизно в часи, коли інфляція вирує, наприклад наприкінці 1970-х. Його прихильники стверджують, що центральні банки несуть відповідальність за зростання інфляції за допомогою таких політик, як низькі процентні ставки, і тому золотий стандарт необхідний, щоб стримувати їх.

Однак особливо дивно виступати за золотий стандарт у той час, коли хтось із них основні проблеми, які нібито вирішував би золотий стандарт - втікача інфляція - був низьким протягом десятиліть.

Більше того, повернення до золотого стандарту створило б нові проблеми. Наприклад, ціна золота багато рухається. Рік тому унція золота коштувала 1,457 доларів. Пандемія допомогла збільшити ціну на 40% до 2,049 доларів у серпні. Станом на 18 листопада це було близько 1,885 доларів. Очевидно, це було б дестабілізуючим, якби долар був прив’язаний до золота, коли його ціни дико змінюються. Курси валют між основними валютами зазвичай набагато стабільніші.

Важливо, що повернення до золотого стандарту призведе до накладення кайданів на ФРС у його зусиллях вирішити зміни економічних умов за допомогою політики процентних ставок. ФРС не зможе знизити процентні ставки в умовах кризи, подібної до тієї, що спостерігається сьогодні у світі, оскільки це призведе до зміни вартості долара щодо золота.

Підтримка Шелтон золотого стандарту - лише одна з причин, чому її номінація зіткнулася з проблемами. Інші включають її відсутність підтримки незалежного Федерального резервного резерву і очевидна політична мотивація в її політичних позиціях. Наприклад, економісти загалом віддають перевагу зниженню процентних ставок коли рівень безробіття високий, а економіка хитається, і вищі показники, коли рівень безробіття низький, а економіка сильна. Шелтон виступив проти низьких ставок коли демократ був у Білому домі і рівень безробіття був високим, але охопив їх за Трампа, хоча безробіття було низьким.

Хоча часто ведуться жваві дебати щодо монетарної політики Шелтона ідеї поки що поза мейнстрімом, а підозри щодо політичної мотивації її позицій настільки помітні, що кілька сотень видатні економісти та ФРС випускників закликали Сенат відхилити її кандидатуру.

Федеральний резерв є незалежне агентство це життєво важливо для економічної стабільності та процвітання Америки. Як і суди, важливо, щоб він діяв сумлінно та вільний від політичних міркувань. Не менш важливо, щоб він не приймав дискредитовану політику, як золотий стандарт, що є дуже поганим прикладом афоризму, який він надихнув.

Про автора

Майкл Кляйн, професор кафедри міжнародних економічних відносин у школі Флетчер, Університет Тафтса

Ця стаття перевидана з Бесіда за ліцензією Creative Commons. Читати оригінал статті.

Рекомендовані книги:

Капітал в XXI столітті
Томас Пікетті. (Переклад Артура Голдхаммера)

In Столиця у двадцять першому столітті, Томас Пікетті аналізує унікальну колекцію даних із двадцяти країн, починаючи з XVIII століття, щоб виявити ключові економічні та соціальні закономірності. Але економічні тенденції - це не дії Бога. Політичні дії в минулому стримували небезпечну нерівність, вважає Томас Пікетті, і можуть зробити це знову. Твір надзвичайних амбіцій, оригінальності та строгості, Капітал в XXI столітті переорієнтує наше розуміння економічної історії та ставить перед нами витрезливі уроки на сьогодні. Його висновки змінять дискусію та встановлять порядок денний для наступного покоління думок про багатство та нерівність.

Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.

Доля природи: як бізнес та суспільство процвітають, інвестуючи в природу
Марк Р. Терчек та Джонатан С. Адамс.

Чого варта природа? Відповідь на це запитання, яке традиційно було охарактеризовано в екологічному плані, - революціонізує спосіб ведення нашого бізнесу. В Доля природиМарк Терчек, генеральний директор The Nature Conservancy та колишній інвестиційний банкір та науковий письменник Джонатан Адамс стверджують, що природа - це не лише фундамент людського добробуту, але й найрозумніші комерційні інвестиції, які може зробити будь-який бізнес чи уряд. Ліси, заплави та устричні рифи часто розглядаються просто як сировина або як перешкоди, які необхідно усунути в ім'я прогресу, насправді такі важливі для нашого майбутнього процвітання, як технологія чи закон, або бізнес-інновації. Доля природи пропонує важливе керівництво щодо світового економічного та екологічного добробуту.

Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.

Поза межами обурення: що пішло не так у нашій економіці та нашій демократії, і як це виправити -- Роберт Б. Райх

У цій своєчасній книзі Роберт Б. Райх стверджує, що у Вашингтоні нічого доброго не відбувається, якщо громадяни не піддаються енергії та організовуються для того, щоб Вашингтон діяв на користь громадськості. Перший крок - побачити велику картину. Beyond Outrage з'єднує крапки, показуючи, чому зростаюча частка доходу та багатства, що йде до вершини, призвела до погіршення робочих місць та зростання для всіх інших, підриваючи нашу демократію; змусили американців ставати все більш цинічними щодо суспільного життя; і обернуло багатьох американців один проти одного. Він також пояснює, чому пропозиції "регресивного права" є невірними, і дає чітку дорожню карту того, що потрібно зробити замість цього. Ось план дій для всіх, хто дбає про майбутнє Америки.

Натисніть тут для отримання додаткової інформації або для замовлення цієї книги на Amazon.

Це все змінює: окупуйте Уолл-стріт і рух на 99%
Сара ван Гелдер та співробітники YES! Журнал.

Це змінює все показує, як рух "Окупуй" змінює спосіб сприйняття людьми себе та світу, тип суспільства, яке вони вважають можливим, та їхню власну участь у створенні суспільства, яке працює на 99%, а не лише на 1%. Спроби розбити цей децентралізований, швидко розвивається рух призвели до плутанини та неправильного сприйняття. У цьому томі редакція ТАК! Журнал об'єднати голоси зсередини та зовні протестів, щоб передати проблеми, можливості та особистості, пов'язані з рухом "Окупуй Уолл-стріт". У цій книзі представлені внески Наомі Кляйн, Девіда Кортена, Ребекки Солніт, Ральфа Надера та інших, а також активістів "Окупації", які були там з самого початку.

Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.