Недавній крах Silicon Valley Bank (SVB), регіональний банк США яка фінансувала стартапи компаній у секторі технологій та інновацій, спричинила світову хвилю фінансової нестабільності.
Незважаючи на зусилля фінансових регуляторів США стримати потенційну шкоду шляхом негайного забезпечення повного захисту вкладників банку, крах спровокував глобальне падіння цін на акції банків.
Потрясіння на фінансових ринках призвели до крах швейцарського банківського гіганта Credit Suisse, який одразу ж поглинув UBS, ще більший банк. Це сталося після того, як початкові 54 мільярди доларів США (45 мільярдів фунтів стерлінгів) від Швейцарського центрального банку виявились недостатніми для порятунку Credit Suisse.
Як можливо, що крах відносно невеликої фінансової установи, як SVB, може бути настільки заразливим, що в кінцевому підсумку матиме глобальні наслідки, включаючи крах 167-річна фінансова установа, як Credit Suisse?
Відповідь на це запитання вимагає розуміння системного ризику, який стосується ризиків, пов’язаних із усією фінансовою системою. Загалом кажучи, існує два різних джерела системного ризику: зараження балансу та потік інформації.
Балансова зараза
Ризик зараження балансу виникає через величезну кількість фінансових угод між компаніями в міжнародній фінансовій системі. Жоден банк не працює ізольовано – усі вони тісно взаємопов’язані угодами, які можуть включати як короткострокові, так і довгострокові позики, а також різноманітні інші види контрактів, як-от похідні.
Найбільші фінансові установи також, як правило, найбільш взаємопов’язані, надають та отримують кредити від багатьох інших. Коли одна чи декілька з цих великих установ зазнають збитків, які не можуть бути покриті їхнім капіталом, вони стають неплатоспроможними. Це означає, що вони не можуть повністю виконати свої зобов’язання, наприклад, якщо вони заборгували іншому банку. Тоді ці інші банки також зазнають збитків, які можуть поширитися ще далі, впливаючи на їхніх кредиторів і створюючи потенційний каскад банкрутств.
Команда величезне втручання у фінансові ринки фінансових органів США та Європи після краху Lehman Brothers у 2008 році прагнув уникнути такого зараження. Насправді світова фінансова криза 2008 року є хорошим прикладом системного ризику, який створюють ці великі організації з такою кількістю взаємозв’язків. Вони стають «занадто великими, щоб зазнати краху», оскільки їхній крах вплине не лише на фінансову систему, а й на всю світову економіку.
Пробігає інформація
З іншого боку, нещодавня банківська криза є прикладом системного ризику, спричиненого витоком інформації. Це спрацьовує, коли проблеми в одній частині системи викликають занепокоєння щодо фінансової надійності інших частин.
Наприклад, оголошення про втрати активів SVB 8 березня 2023 року змусив своїх клієнтів із незахищеними вкладами поспішати до банку, щоб забрати свої гроші. Можливе закриття SVB викликало побоювання, що інші банки можуть зазнати подібних збитків. Це спонукало інвесторів у всьому світі продавати акції банків, спричинивши крах акцій галузі.
Потік інформації відбувається, коли інвестори та вкладники не мають повного уявлення про банки, акціями яких вони володіють або в які вони вклали свої гроші. Це змушує їх робити висновки про фінансовий стан цих банків, спостерігаючи за тим, що відбувається в решті системи. Люди роблять обґрунтоване припущення, що банки по всьому світу приймають інвестиційні рішення, схожі на той, який щойно зруйнувався.
Розуміння системного ризику та його наслідків для глобальних ринків протягом тривалого часу було важливою темою для досліджень фінансових економістів. Минулого року були Дуглас Даймонд і Філіп Дібвіг присуджено Нобелівську премію з економіки за їх дослідження в цій галузі. У 1983 році вони представили теоретичну модель, яка пояснює механізм, за допомогою якого чутки про банки можуть призвести до їх остаточного краху.
На жаль, через 40 років міжнародна банківська система надала ще один яскравий приклад тієї самої нестабільності, яку окреслили Даймонд і Дібвіг у своїй роботі.
Навмисні наслідки
Складна взаємодія між глобальною економікою та міжнародною фінансовою системою означає, що політика, спрямована на вирішення однієї проблеми, може мати непередбачені наслідки з потенційно великими системними ефектами.
Недавній інфляційний тиск через зростання цін на енергоносії та війну в Україні змусив центральні банки підвищити процентні ставки, щоб стримати світовий попит і спробувати зменшити інфляцію. Однак зростання процентних ставок спричинило падіння цін на цінні папери з фіксованим доходом, такі як державні облігації. Ці облігації зберігаються у таких фінансових установах, як SVB, вартість значної частини активів яких падає. Це обмежує їхню здатність залучати кошти та задовольняти потреби в ліквідності з боку інших банків, підприємств і домашніх господарств.
Такі проблеми можуть швидко поширитися по всій фінансовій системі, і якщо вони заражають великий банк, вплив може дуже швидко посилитися – як ми бачили під час фінансової кризи 2008 року та нещодавно.
Небезпека для всієї фінансової системи через крах кількох гігантських банків добре відома. Іронія полягає в тому, що як під час світової фінансової кризи, так і під час нещодавніх фінансових потрясінь, частина розчину полягала в тому, що збанкрутілі установи були поглинені ще більшими банками. Така консолідація посилює системний ризик, потенційно сіючи насіння майбутніх криз.
про автора
Спірос Бугеас, Професор економіки, Ноттингемський університет
Ця стаття перевидана з Бесіда за ліцензією Creative Commons. Читати оригінал статті.
Рекомендовані книги:
Капітал в XXI столітті
Томас Пікетті. (Переклад Артура Голдхаммера)
In Столиця у двадцять першому столітті, Томас Пікетті аналізує унікальну колекцію даних із двадцяти країн, починаючи з XVIII століття, щоб виявити ключові економічні та соціальні закономірності. Але економічні тенденції - це не дії Бога. Політичні дії в минулому стримували небезпечну нерівність, вважає Томас Пікетті, і можуть зробити це знову. Твір надзвичайних амбіцій, оригінальності та строгості, Капітал в XXI столітті переорієнтує наше розуміння економічної історії та ставить перед нами витрезливі уроки на сьогодні. Його висновки змінять дискусію та встановлять порядок денний для наступного покоління думок про багатство та нерівність.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
Доля природи: як бізнес та суспільство процвітають, інвестуючи в природу
Марк Р. Терчек та Джонатан С. Адамс.
Чого варта природа? Відповідь на це запитання, яке традиційно було охарактеризовано в екологічному плані, - революціонізує спосіб ведення нашого бізнесу. В Доля природиМарк Терчек, генеральний директор The Nature Conservancy та колишній інвестиційний банкір та науковий письменник Джонатан Адамс стверджують, що природа - це не лише фундамент людського добробуту, але й найрозумніші комерційні інвестиції, які може зробити будь-який бізнес чи уряд. Ліси, заплави та устричні рифи часто розглядаються просто як сировина або як перешкоди, які необхідно усунути в ім'я прогресу, насправді такі важливі для нашого майбутнього процвітання, як технологія чи закон, або бізнес-інновації. Доля природи пропонує важливе керівництво щодо світового економічного та екологічного добробуту.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
Поза межами обурення: що пішло не так у нашій економіці та нашій демократії, і як це виправити -- Роберт Б. Райх
У цій своєчасній книзі Роберт Б. Райх стверджує, що у Вашингтоні нічого доброго не відбувається, якщо громадяни не піддаються енергії та організовуються для того, щоб Вашингтон діяв на користь громадськості. Перший крок - побачити велику картину. Beyond Outrage з'єднує крапки, показуючи, чому зростаюча частка доходу та багатства, що йде до вершини, призвела до погіршення робочих місць та зростання для всіх інших, підриваючи нашу демократію; змусили американців ставати все більш цинічними щодо суспільного життя; і обернуло багатьох американців один проти одного. Він також пояснює, чому пропозиції "регресивного права" є невірними, і дає чітку дорожню карту того, що потрібно зробити замість цього. Ось план дій для всіх, хто дбає про майбутнє Америки.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації або для замовлення цієї книги на Amazon.
Це все змінює: окупуйте Уолл-стріт і рух на 99%
Сара ван Гелдер та співробітники YES! Журнал.
Це змінює все показує, як рух "Окупуй" змінює спосіб сприйняття людьми себе та світу, тип суспільства, яке вони вважають можливим, та їхню власну участь у створенні суспільства, яке працює на 99%, а не лише на 1%. Спроби розбити цей децентралізований, швидко розвивається рух призвели до плутанини та неправильного сприйняття. У цьому томі редакція ТАК! Журнал об'єднати голоси зсередини та зовні протестів, щоб передати проблеми, можливості та особистості, пов'язані з рухом "Окупуй Уолл-стріт". У цій книзі представлені внески Наомі Кляйн, Девіда Кортена, Ребекки Солніт, Ральфа Надера та інших, а також активістів "Окупації", які були там з самого початку.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
