Брудні вчинки робляться дешево.
Мовчазна революція відбувається в інвестуванні. Це зміна парадигми, яка матиме глибокий вплив на корпорації, країни та нагальні проблеми, такі як зміни клімату. Але більшість людей про це навіть не здогадуються.
У традиційному інвестиційному фонді рішення про те, куди вкласти капітал інвесторів, приймають керівники фондів. Вони вирішують, чи купувати акції в таких компаніях, як Saudi Aramco або Exxon. Вони вирішують, чи інвестувати в екологічно шкідливий бізнес, як вугілля.
І все-таки спостерігається неухильний відхід від цих активно керованих фондів у бік пасивні або індексні фонди. Замість того, щоб залежати від менеджера фонду, пасивні фонди просто відстежують індекси - наприклад, трекерний фонд S&P 500 купує акції в кожній компанії S&P 500, щоб відобразити її Загальна продуктивність. Однією з чудових визначних пам'яток таких фондів є те, що їхні внески значно нижчі за альтернативні.
У 2019 році відбувся перелом в історії фінансів. У США загальна вартість активно керованих фондів був перевершений за пасивні кошти. В усьому світі пасивні фонди перехрестилися 10 трлн дол. США (7.7 трлн. Фунтів стерлінгів), що в п'ять разів перевищує 2 трлн дол. США в 2007 році.
Це, здавалося б, невпинне сходження має два основні наслідки. По-перше, корпоративна власність зосередилася в руках «Велика трійка» менеджерів пасивних активів: BlackRock, Vanguard та State Street. Вони вже є найбільші власники корпоративної Америки.
Другий наслідок стосується компаній, які надають показники, за якими слідують ці пасивні фонди. Коли інвестори купують фондові індекси, вони ефективно делегують свої інвестиційні рішення цим провайдерам. Три домінуючі провайдери стають все більш потужними: MSCI, FTSE Russell та S&P Dow Jones Index.
Керівництво глобальними потоками капіталу
З трильйонами доларів, що переходять на пасивні фонди, роль провайдерів індексів трансформувалася. Ми простежили цю зміну в Росії недавній документ: раніше провайдери індексів постачали інформацію лише на фінансові ринки. У наш новий час пасивного інвестування вони стають авторитетами ринку.
Визначення того, хто фігурує в індексах, - це не просто щось технічне чи об'єктивне. Він передбачає певну розсудливість постачальників та приносить користь деяким суб'єктам порівняно з іншими. Визначаючи, яких гравців включено до списку, встановлює критерії притаманна політичній діяльності.
Особливо актуальними є домінуючі фондові індекси, що розвиваються, особливо широко відслідковуються Індекс MSCI Emerging Markets. Це перелік великих та середніх компаній у 26 країнах, включаючи Китай, Індію та Мексику.
MSCI встановлює стандарти для країн, які можуть претендувати на включення. Перш за все, вони повинні гарантувати вільний доступ до внутрішніх фондових ринків іноземним інвесторам. Якщо країна буде включена, величезні обсяги капіталу будуть надходити на їх національний фондовий ринок майже автоматично. Як результат, MSCI та інші три конкурентні індекси провайдерів зараз ефективно керують глобальними інвестиційними потоками.
Наприклад, коли Саудівська Аравія нещодавно була додана до списку країн, що кваліфікуються за цими індексами, вона було передбачено викликати приплив на саудівський фондовий ринок до 40 млрд. дол. І коли минулого року Саудівська Арамко, найбільший світовий виробник нафти, оприлюднила її, ті самі три постачальники індексу швидко простежили їх індекси на ринках, що розвиваються. Мільйони інвесторів у всьому світі зараз несвідомо володіють акціями цієї спірної корпорації - або через володіння індексами фондів на ринках, що розвиваються, або за рахунок пенсій, які зберігають такі кошти від їх імені.
Коли Китай був доданий до ключових індексів ринків, що розвиваються, у 2018 році, як повідомляється, після важке лобіювання від Пекіна очікувано, що ефект на керування капіталом буде більшим на порядок. Це було оцінено що довгостроковий приплив до китайських акцій складе до 400 млрд. дол.
Майбутня роль провайдерів індексів
Три домінуючі доходи провайдерів індексу в основному походять із коштів, що копіюють їхні індекси, оскільки вони повинні сплачувати роялті за пільгу. Тому постачальники зараз користуються платою за банан. На 2019 рік Про це повідомили MSCI реєструють доходи і зазначають, що активи, що відстежують його індекси, завжди були найвищими.
Наше дослідження свідчить про те, що бренди цих постачальників настільки добре встановлені, що конкуренти будуть намагатися забрати цей бізнес. Це говорить про те, що MSCI, FTSE Russell та S&P Dow Jones збільшать свою роль як новий вид фактичних глобальних регуляторів.
Парячий і пасивний. Олександра Гіговська
Імовірно, найважливіший аспект їх приватного авторитету для майбутнього нашої планети стосується того, як корпорації вирішують проблеми зміни клімату. BlackRock нещодавно зроблені заголовки з планами позбавити від фірм, які роблять понад 25% своїх доходів від вугілля. Але це стосується лише активних фондів BlackRock: більшість його фондів відстежують індекси від основних провайдерів індексів, вони збережуть інвестування у вугілля до тих пір, поки постачальники не усунуть таких компаній зі своїх індексів.
Аналогічно BlackRock, Vanguard та State Street все нещодавно оголошено вони збільшать асортимент так званих фондів ESG, які можуть виключати фірми з найгіршими показниками відповідно до екологічних, соціальних та критеріїв управління. Знову ж таки, ці критерії все частіше визначаються постачальниками індексів, використовуючи власні методології. Як економіст відмітив, провайдери часто вирішують, які компанії включити, виходячи з того, чи ведуть вони свій бізнес стійко, а не те, яким бізнесом вони є насправді.
Наприклад, Саудівська Арамко випускає небагато викидів видобутку нафти з землі. Це порівняно "стійка" нафтова компанія, але все ж це нафтова компанія. Більшість індексів ESG включають лідерів галузі у кожному секторі та виключають найгірших показників - незалежно від галузі. Отже, багато фондів ESG все ще сильно інвестують у подобу авіакомпаній, нафтовидобувних компаній.
Кращі в секторі? Стів Буйсінне / Піксабай, CC BY-SA
Вони також іноді досить довільні щодо того, хто кваліфікується як хороший виконавець. Наприклад, американський банк Wells Fargo займає рейтинг у верхній третині по одному індексу, тоді як інший займає 5% у нижній частині.
Коротше кажучи, ця тісно пов’язана група з трьох гігантських менеджерів пасивних фондів та трьох основних постачальників індексів значною мірою визначатиме, як корпорації бороться зі змінами клімату. Світ приділяє мало уваги висловленим судженням, і все ж такі судження виглядають дуже сумнівними. Якщо світ по-справжньому зможе впоратися зі світовою кліматичною кризою, це сузір'я має бути набагато ретельніше вивчене регуляторами, дослідниками та широкою громадськістю.
про автора
Ян Фіхтнер, докторський науковий співробітник політології, університет Амстердама; Ельке Хемскерк, доцент з політології, університет Амстердамата Йоганнес Петрі, науковий співробітник ESRC в галузі міжнародної політичної економії, Університет Уорвіка
Ця стаття перевидана з Бесіда за ліцензією Creative Commons. Читати оригінал статті.
Суміжні книги
Недолік: Найбільш всеосяжний план, який пропонувався змінити глобальне потепління
Пол Хоукен і Том Стейер
В умовах поширеного страху та апатії міжнародна коаліція дослідників, професіоналів та вчених зібралася, щоб запропонувати набір реалістичних та сміливих рішень щодо зміни клімату. Тут описано сто прийомів і практик - деякі добре відомі; про які ви, можливо, ніколи не чули. Вони варіюються від чистої енергії до навчання дівчат у країнах з низьким рівнем доходу до використання методів землекористування, які витягують вуглець з повітря. Рішення існують, є економічно вигідними, і громади в усьому світі в даний час приймають їх з вмінням і рішучістю. Доступний на Amazon
Проектування кліматичних рішень: Посібник з політики щодо енергії з низьким вмістом вуглецю
Гал Харві, Роббі Орвіс, Джефрі Ріссман
З урахуванням наслідків зміни клімату, необхідність зменшення глобальних викидів парникових газів є не менш терміновою. Це страшний виклик, але сьогодні існують технології та стратегії для його вирішення. Невеликий набір енергетичної політики, розроблений та реалізований добре, може поставити нас на шлях до майбутнього з низьким рівнем вуглецю. Енергетичні системи є великими та складними, тому енергетична політика повинна бути цілеспрямованою та економічно ефективною. Універсальні підходи просто не дозволять зробити роботу. Політики потребують чіткого, всебічного ресурсу, який би окреслював енергетичну політику, яка матиме найбільший вплив на наше кліматичне майбутнє, та описував, як правильно розробляти цю політику. Доступний на Amazon
Це змінює все: капіталізм проти клімату
автор: Наомі Кляйн
In Це змінює все Наомі Кляйн стверджує, що зміни клімату - це не лише одна проблема, яку слід акуратно подати між податками та охороною здоров'я. Це тривога, яка закликає нас виправити економічну систему, яка вже багато в чому нас не дає. Клейн ретельно будує випадок того, наскільки масово скорочення викидів парникових газів - це наш найкращий шанс одночасно зменшити розбіжність нерівності, переосмислити наші розбиті демократії та відновити наші поглиблені місцеві економіки. Вона висловлює ідеологічне відчай заперечувачів зміни клімату, месіанські марення потенційних геоінженерів та трагічний дефектизм занадто багатьох зелених ініціатив. І вона точно демонструє, чому ринок не (і не може) виправити кліматичну кризу, а навпаки, погіршить ситуацію із все більш екстремальними та екологічно згубними методами видобутку, що супроводжуються бурхливим капіталізмом катастроф. Доступний на Amazon
Від видавця:
Покупки в Amazon йдуть на те, щоб покрити витрати на привезення вас InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, і ClimateImpactNews.com безкоштовно і без рекламодавців, які відстежують ваші звички перегляду. Навіть якщо ви натискаєте на посилання, але не купуєте ці вибрані продукти, все, що ви купуєте за той же візит на Amazon, платить нам невелику комісію. Додаткових витрат для вас немає, тому, будь ласка, внесіть свої зусилля. Ви також можете використовуйте цю посилання в будь-який час користуватися Amazon, щоб ви могли допомогти підтримати наші зусилля.
