Гордон Гекко з «Уолл-стріт» може бути вигаданим обличчям інсайдерської торгівлі. Ілона Гейнор/flickr, CC BY-NC-SA
Там в посилення двопартійного поштовху до заборони членів Конгресу від купівлі чи продажу акцій. Зміна відбувається за повідомленнями новин кілька сенаторів продали акції незабаром після отримання брифінгу щодо коронавірусу на початку 2020 року і що принаймні 57 законодавців не розкрили фінансові операції з 2012 року відповідно до законодавства.
Конгрес ухвалив цей закон – ст Припинення торгівлі відповідно до Закону про знання Конгресу, також відомий як Закон про запаси – у 2012 році для боротьби з інсайдерською торгівлею серед законодавців із підвищеною прозорістю. Але а хор законодавців та сторожі управління стверджувати, що це не зайшло достатньо далеко і не працює.
Все це породжує два важливих питання: що саме таке інсайдерська торгівля і в чому полягає велика справа?
Ми є професор фінансів та професор економіки хто вивчає фінансові ринки та як інвестори намагаються скористатися доступом до інформації для особистої вигоди. Наше дослідження показує, що це дуже поширене явище, але його важко зупинити.
Що таке інсайдерська торгівля?
Внутрішня торгівля це коли хтось використовує ринкову непублічну інформацію під час купівлі або продажу фінансового активу.
Наприклад, скажімо, що ви працюєте керівником у компанії, яка планує здійснити придбання. Якщо це не публічно, це вважатиметься внутрішньою інформацією. Це стає злочином, якщо ви або розповідаєте про це другові – і ця особа потім купує або продає фінансовий актив, використовуючи цю інформацію, – або якщо ви здійснюєте торгівлю самостійно.
Покарання, якщо ви засуджені за інсайдерську торгівлю, може становити від кількох місяців до десяти років за ґратами.
Інсайдерська торгівля стала незаконною в США в 1934 році після ухвалення Конгресом Закон про біржу цінних паперів наслідком найгірше стійке падіння акцій в історії. З чорного понеділка 1929 р. до літа 1932 р фондовий ринок втратив 89% своєї вартості. Цей акт мав на меті запобігти повторенню цілого ряду зловживань, в т.ч інсайдерська торгівля.
Питання був драматизований у класичному фільмі Олівера Стоуна «Уолл-стріт» 1987 року, в якому нещадний фінансист Гордон Гекко заробляє мільйони доларів, торгуючи внутрішньою інформацією про декілька компаній, отриманою від його протеже Бада Фокса.
«Найцінніший товар, який я знаю, — це інформація» — заявляє Гекко, якого до кінця фільму визнають винним за інсайдерську торгівлю та відправляють до в'язниці.
«Інформована торгівля»
Хоча інсайдерська торгівля зазвичай передбачає торгівлю акціями окремих компаній на основі інформації про них, вона може включати будь-яку інформацію про економіку, товар або будь-що інше, що рухає ринки.
Наприклад, місячний індекс споживчих цін мають величезний вплив на фінансові ринки на даний момент через занепокоєння щодо інфляції та того, як вона вплине на темпи підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи. Ці дані збираються, а потім ретельно охороняються, але невелика кількість людей має доступ до них до того, як вони будуть офіційно оприлюднені, що робить інформацію надзвичайно цінною, якщо хтось із них хотів на цьому отримати прибуток.
Наше власне дослідження фінансової торгівлі перед випуском економічних даних США показує, що фінансові ринки мають тенденцію рухатися у «правильному» напрямку за кілька хвилин до його випуску. Тобто, якщо нові дані будуть позитивними для акцій, ми побачили моделі зростання акцій до того, як ця інформація стане загальнодоступною – щось відоме як «інформована торгівля». Ми також виявили, що це стосується оприлюднених даних в Китаї та Велика Британія. Це говорить про те, що деякі трейдери можуть заздалегідь знати інформацію в економічних оголошеннях.
Звичайно, альтернативні пояснення можуть полягати в тому, що деякі трейдери просто більш кваліфіковані в зборі та аналізі наявних даних, які правильно прогнозують економічні оголошення. Наприклад, онлайн ціни зібрані в реальному часі можна використовувати для прогнозування рівнів інфляції. також, супутникових знімків та прогнози аналітика можна використовувати для прогнозування рівнів запасів сирої нафти та природного газу.
Звичайний, вигідний і важкодоказаний
Дослідження показують, що інсайдерська торгівля поширена і прибуткова, Але як відомо, важко довести та запобігти. Дослідження 2020 року підрахувало це лише близько 15% інсайдерської торгівлі у США виявляється та притягується до відповідальності.
Одним із найбільш відомих – і небагатьох – прикладів переслідування інсайдерської торгівлі був Засудження 2004 року бізнес-леді та медійної особи Марти Стюарт для продаж акцій на підставі незаконної подачі від брокера. Інший з’явився у 2016 році, коли мільярдер Стівен Коен та його неіснуючий хедж-фонд SAC Capital Advisors уклали угоду на 135 мільйонів доларів США над звинувачення в інсайдерській торгівлі. Також хедж-фонд сплатив штраф у розмірі 1.8 млрд доларів у 2014 році через аналогічні звинувачення.
А в 2020 році колишній представник США Кріс Коллінз був засуджений до 26 місяців позбавлення волі за те, що він передав конфіденційну підказку своєму синові, а потім збрехав про це ФБР.
Останнім часом, два посадові особи ФРС пішли у відставку у вересні 2021 року після того, як розкриття інформації показало, що вони активно торгували в 2020 році, в той же час центральний банк США витрачав трильйони, рятуючи економіку від наслідків пандемії. І сенатор Річард Берр і його брат залишаються під слідством Комісією з цінних паперів і бірж за торги акціями, які вони здійснили в лютому 2020 року незабаром після того, як республіканець з Північної Кароліни отримав закриті брифінги щодо пандемії.
Чому це важливо?
Інсайдерська торгівля не є злочином без жертв. Кидаючи пісок у механізми фінансових ринків, люди, які торгують внутрішньою інформацією, отримують вигоду за рахунок інших.
Ключовою характеристикою добре функціонуючих фінансових ринків є висока ліквідність, що означає, що легко здійснювати великі операції з низькими транзакційними витратами. Внутрішня торгівля негативно впливає на ліквідність ринку і підвищує трансакційні витрати, знижуючи прибуток інвестора. І оскільки багато людей мають частку у фінансових ринках – близько половини американських сімей володіють акціями прямо чи опосередковано – така поведінка шкодить більшості американців.
Також інсайдерська торгівля робить його дорожчим для компаній випускати акції та облігації. Якщо інвестори думають, що інсайдери можуть торгувати облігаціями компанії, вони вимагатимуть більшого прибутку на облігації, щоб компенсувати їх недолік – збільшення витрат для компанії. В результаті компанія має менше грошей, щоб наймати більше працівників або інвестувати в нову фабрику.
Інсайдерська торгівля також має більш широкий вплив. Це підриває довіру суспільства на фінансових ринках і живить поширену думку про те, що вони складені на користь еліти і проти всіх інших.
Крім того, оскільки внутрішні трейдери отримують привілейований доступ до інформації, а не роботу, це змушує людей вірити в це система сфальсифікована.
Колишній представник США Кріс Коллінз визнав себе винним у інсайдерській торгівлі та брехні ФБР. У 26 році його засудили до 2020 місяців в'язниці. AP Photo/Сет Веніг
Обмеження інсайдерської торгівлі
Шанси Конгресу заборонити законодавцям торгувати акціями зросли, коли спікер Палати представників Ненсі Пелосі нещодавно сказала, що може підтримати цю ідею – хоча вона хотіла б, щоб заборона також застосовувалася до Верховного суду, який наразі не має правил, які б регулювали цю практику. Принаймні деякі республіканці, напр Депутат США Кевін Маккарті та Сенатор Бен Сассе, також кажуть, що підтримують заборону.
Зі свого боку, ФРС відреагувала на торги двох своїх колишніх чиновників заборона банківських політиків і вищого персоналу від купівлі окремих акцій або облігацій.
Існують також менш важкі способи обмежити інсайдерську торгівлю. В останні роки політики в США та Велика Британія посилили процедури оприлюднення економічних даних. У Великобританії, наприклад, десятки державних службовців отримували економічні дані про ринкові зміни за 24 години до публічного оприлюднення. Після припинення практики у 2017 році ми знайшли докази значно менш інформована торгівля перед релізом, що свідчить про те, що це ефективно запобігло багато інсайдерської торгівлі.
Опитування показують широку двопартійну громадську підтримку Конгресу щодо заборони законодавцям торгувати фінансовими цінними паперами з Недавнє опитування показало 75% «за».. Хоча це не означає, що закон буде ухвалено, він тисне на законодавців обох сторін, щоб вони щось вжили у цій проблемі.
Про авторів
Олександр Куров, професор фінансів та дослідницька кафедра фінансів Фреда Т. Теттерсолла, Університет Західної Вірджинії та Маркета Вулф, Доцент економіки, Коледж Скіммор
Ця стаття перевидана з Бесіда за ліцензією Creative Commons. Читати оригінал статті.
Рекомендовані книги:
Капітал в XXI столітті
Томас Пікетті. (Переклад Артура Голдхаммера)
In Столиця у двадцять першому столітті, Томас Пікетті аналізує унікальну колекцію даних із двадцяти країн, починаючи з XVIII століття, щоб виявити ключові економічні та соціальні закономірності. Але економічні тенденції - це не дії Бога. Політичні дії в минулому стримували небезпечну нерівність, вважає Томас Пікетті, і можуть зробити це знову. Твір надзвичайних амбіцій, оригінальності та строгості, Капітал в XXI столітті переорієнтує наше розуміння економічної історії та ставить перед нами витрезливі уроки на сьогодні. Його висновки змінять дискусію та встановлять порядок денний для наступного покоління думок про багатство та нерівність.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
Доля природи: як бізнес та суспільство процвітають, інвестуючи в природу
Марк Р. Терчек та Джонатан С. Адамс.
Чого варта природа? Відповідь на це запитання, яке традиційно було охарактеризовано в екологічному плані, - революціонізує спосіб ведення нашого бізнесу. В Доля природиМарк Терчек, генеральний директор The Nature Conservancy та колишній інвестиційний банкір та науковий письменник Джонатан Адамс стверджують, що природа - це не лише фундамент людського добробуту, але й найрозумніші комерційні інвестиції, які може зробити будь-який бізнес чи уряд. Ліси, заплави та устричні рифи часто розглядаються просто як сировина або як перешкоди, які необхідно усунути в ім'я прогресу, насправді такі важливі для нашого майбутнього процвітання, як технологія чи закон, або бізнес-інновації. Доля природи пропонує важливе керівництво щодо світового економічного та екологічного добробуту.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
Поза межами обурення: що пішло не так у нашій економіці та нашій демократії, і як це виправити -- Роберт Б. Райх
У цій своєчасній книзі Роберт Б. Райх стверджує, що у Вашингтоні нічого доброго не відбувається, якщо громадяни не піддаються енергії та організовуються для того, щоб Вашингтон діяв на користь громадськості. Перший крок - побачити велику картину. Beyond Outrage з'єднує крапки, показуючи, чому зростаюча частка доходу та багатства, що йде до вершини, призвела до погіршення робочих місць та зростання для всіх інших, підриваючи нашу демократію; змусили американців ставати все більш цинічними щодо суспільного життя; і обернуло багатьох американців один проти одного. Він також пояснює, чому пропозиції "регресивного права" є невірними, і дає чітку дорожню карту того, що потрібно зробити замість цього. Ось план дій для всіх, хто дбає про майбутнє Америки.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації або для замовлення цієї книги на Amazon.
Це все змінює: окупуйте Уолл-стріт і рух на 99%
Сара ван Гелдер та співробітники YES! Журнал.
Це змінює все показує, як рух "Окупуй" змінює спосіб сприйняття людьми себе та світу, тип суспільства, яке вони вважають можливим, та їхню власну участь у створенні суспільства, яке працює на 99%, а не лише на 1%. Спроби розбити цей децентралізований, швидко розвивається рух призвели до плутанини та неправильного сприйняття. У цьому томі редакція ТАК! Журнал об'єднати голоси зсередини та зовні протестів, щоб передати проблеми, можливості та особистості, пов'язані з рухом "Окупуй Уолл-стріт". У цій книзі представлені внески Наомі Кляйн, Девіда Кортена, Ребекки Солніт, Ральфа Надера та інших, а також активістів "Окупації", які були там з самого початку.
Натисніть тут для отримання додаткової інформації та / або для замовлення цієї книги на Amazon.
